700億大白馬“暴雷”,歌爾股份的“蘋果”劫難

文 | 市值觀察,作者 | 雲潭,編輯 | 小市妹

突發利空,“果鏈明星股”遭遇一記重鎚。

11月8日晚間,發布風險提示,指出公司近日收到境外某大客戶的通知,暫停生產其一款智能聲學整機產品。

根據公司財務數據分析及業內傳言,此次丟失的訂單為蘋果耳機AirPods Pro 2。

一時間,資本市場議論紛紛。

轉天的交易日,開盤便一字跌停,近80億市值瞬間消失。因蘋果而興,又因蘋果遭到打擊,這支“白馬股”正陷入進退維谷之中。

蘋果依賴症

“彼時蜜糖,如今砒霜”。

“果鏈企業”對蘋果既愛又恨,在紅利釋放期,趁勢高速增長,股價和業績迎來戴維斯雙擊。

2010年,就已進入蘋果供應鏈,為蘋果提供聲學組件、有線耳機等。自2010年至2021年的股價歷史高點,股價上漲超過20倍(后復權),營收增長29倍,凈利潤翻了14倍。

和蘋果合作多年後,2018年,成功拿下蘋果AirPods 30%的代工份額,晉陞為AirPods全球第二大代工廠。得益於蘋果耳機的訂單,成功扭轉了當年的業績頹勢,股價也順勢起飛,期間最大漲幅超過6倍。

嘗到了蘋果的甜,但過度依賴蘋果輸血,導致單一客戶收入佔比過大,為日後的“暴雷”埋下隱憂。

根據公告,本次暫停訂單的境外客戶對公司2022年營收的影響不超過33億元,根據半年報,在應收帳款中,只有客戶一符合上述條件。而在2021年,第一大客戶貢獻的營收佔比就高達42%,這個大客戶就是眾所周知的蘋果。

蘋果產業鏈“預言帝”,天風國際分析師郭明錤發推稱,據他的調查,停產的產品可能是AirPods Pro 2,原因為生產問題,而非需求問題。

他進一步爆料稱,另一家蘋果供應商立訊精密已獲得了AirPods Pro 2的所有訂單,成為該產品的獨家組裝公司。他還預計今年四季度,AirPods Pro 2的出貨量約為2000萬部。

奉行的“大客戶戰略”,導致過度依賴KA客戶,一旦客戶砍單,就會對業績造成較大影響,這屬於戰略問題;而如果傳言為真,因為生產不良率導致丟單,那則是自己挖坑。

表面上看,為蘋果、華為、Meta等科技巨頭打工,是一件頗為風光的生意。但真實情況卻是,蘋果藉助強大的議價能力,壓縮供應商盈利空間,將利潤留在自家后花園。

Google地圖已可更新顯示潭子電動車充電站設置地點!!

日本、大陸,發現這些先進的國家已經早就讓電動車優先上路,而且先進國家空氣品質相當好,電動車節能減碳可以減少空污

南投搬家公司費用需注意的眉眉角角,別等搬了再說!上新台中搬家公司提供您一套專業有效率且人性化的辦公室搬遷、公司行號搬家及工廠遷廠的搬家服務

好山好水露營車漫遊體驗

露營車x公路旅行的十一個出遊特色。走到哪、玩到哪,彈性的出遊方案,行程跟出發地也可客製

推薦評價好的iphone維修中心

擁有專業的維修技術團隊,同時聘請資深iphone手機維修專家,現場說明手機問題,快速修理,沒修好不收錢

想在住家的頂樓裝太陽光電聽說可發揮隔熱功效一線

推薦東陽能源擁有核心技術、產品研發、系統規劃設置、專業團隊的太陽能發電廠商。

網頁設計最專業,超強功能平台可客製化

窩窩以「數位行銷」「品牌經營」「網站與應用程式」「印刷品設計」等四大主軸,為每一位客戶客製建立行銷脈絡及洞燭市場先機。

綠能、環保無空污,成為台中電動車最新代名詞,目前市場使用率逐漸普及化

台中景泰電動車行只是一個單純的理由,將來台灣的環境,出門可以自由放心的深呼吸,讓空氣回歸自然的乾淨,減少污染,留給我們下一代有好品質無空污的優質環境

電動車補助

南投搬家公司費用需注意的眉眉角角,別等搬了再說!上新台中搬家公司提供您一套專業有效率且人性化的辦公室搬遷、公司行號搬家及工廠遷廠的搬家服務

回頭車貨運收費標準,宇安交通關係企業,自成立迄今,即秉持著「以誠待人」、「以實處事」的企業信念

回頭車貨運收費標準,宇安交通關係企業,自成立迄今,即秉持著「以誠待人」、「以實處事」的企業信念

產品缺大量曝光嗎?你需要的是一流包裝設計

窩窩觸角包含自媒體、自有平台及其他國家營銷業務等,多角化經營並具有國際觀的永續理念。

而且,作為全球最頂尖的智能硬件企業,蘋果對供應商的要求極為苛刻。為滿足產品更新換代,供應商必須經常更新生產線,大筆進行重資產投入,因此紙面上的利潤其實含金量並不高。

以為例,自2008年上市以來,公司共賺取了175億元的凈利潤,但自由現金流卻失血82億元。今年三季度,其13.14%的毛利率水平也創下上市以來的最低值,而智能聲學的毛利率僅有9%。

為巨頭打工賺的錢,又必須重新投到新的研發、人工、設備、廠房和生產線上。“果鏈企業”唯蘋果馬首是瞻,最終無奈淪為“打工仔”。

而綁定大客戶,又將缺失議價能力,騎虎難下,左右為難,當下的就是一個典型案例。

未來靠VR?

聲學之後,切入了VR的新戰場。

早在十年前,就開始布局VR/AR領域。2020年,公司斬獲Meta Quests2的獨供大單,再加上去年元宇宙的火爆,的股價也順勢火了一把。

目前,已是Meta和字節跳動Pico等廠商的核心代工廠,在該市場的市佔率高達70%以上,堪稱是獨霸天下。

從2022上半年財報中,可以看出,以VR設備、遊戲機等為主的智能硬件營收達到248億元,佔比上升至57%。與此同時,智能聲學整機業務下滑至28%。

在全球消費电子市場疲軟之際,VR仍然呈現上升態勢,今年上半年實現逆勢27%的高增長。特別是中國市場,字節跳動的大手筆入局,為行業注入了資金和動力,上半年中國VR出貨量達到58萬台,同比大增314%。

當前,VR市場還處於市場爆發期。IDC預測,2021-2025全球VR頭顯設備出貨量有望維持54.6%的複合增長率,到2025年有望達到4965萬台的出貨量。

作為行業領先者,的智能硬件營收也呈現翻倍增長,從去年上半年的112.10億元增長至今年同期的248億元。其智能硬件的營收和利潤的佔比均已首次過半,這在的歷史上屬於一次重大的戰略轉身。

VR發力,也讓其對蘋果的依賴有所緩解,2021年第一大客戶(蘋果)所佔的銷售比例由上一年的48%下降至42%,但仍然處於較高位置。

根據公司此前的年度業績預告,預計2022年將實現凈利潤40.61億元至47.02億元,變動幅度為-5%至10%。而此次蘋果砍單造成的影響不超過33億元,占營收比例不超過5%,單純從数字上說,影響不算很大。

但考慮到蘋果之於全球科技產業的影響力,如果傳言為真,若因良品率不佳而丟失訂單,意味着蘋果對歌爾的品控乃至競爭力的不信任,這可能也將對其他業務造成負反饋。其他廠商也會對其信任度打個折扣,甚至“培育”二供三供來分散風險。

所以,短期內的業績也許不會遭受重大影響,但中長期來看,這種負面效應可能會持續發酵。

歐菲光就是前車之鑒,去年三月,歐菲光被“踢出”蘋果產業鏈后,至今仍未走出陰影。2021年至今年前三季度,公司累計虧損高達59億元,自失去蘋果訂單后,歐菲光股價已經腰斬,慘遭業績和估值的戴維斯雙殺。

資本市場上,已經率先感到寒意。11月9日,開盤便一字跌停,封單金額超62億,這就是資本市場信心不足的印證。

除了VR這一賽道,也着手對MEMS(微機電系統)業務進行分拆,其子公司歌爾微正謀求在創業板上市,目前已獲深交所上市委通過。歌爾微為MEMS領域的全球前十強。

總的來說,當下的,正在撕掉聲學电子標籤,打上VR的烙印。只不過,歌爾還處於轉型期的陣痛,畢竟丟掉蘋果的訂單,其造成的影響就像在一潭湖水中砸下一顆石頭,餘波不會短期內消散。

 

https://www.tmtpost.com/6309648.html

您可能也會喜歡…