重生的戴爾科技，又到十字路口
從PC之王到黯然退市
19歲輟學創業創建公司、32歲成為德克薩斯州首富、39歲功成身退、42歲重新出山..……說起硅谷的傳奇人物，公司創始人邁克爾·無疑是濃墨重彩的一位。
1984年，年僅19歲的邁克爾·創辦了電腦公司，並於1985年生產出第一台電腦Turbo PC。憑藉獨創的直銷模式和定製化生產所帶來的高效供應鏈管理，電腦公司發展極其迅速。
1988年，公司成功登陸納斯達克，首發募集資金3000萬美元。此後，開始在法國、瑞士、愛爾蘭等歐洲國家開設銷售分公司，並在愛爾蘭建立了歐洲製造中心。憑藉在全球市場的突飛猛進，在整個1990年代，公司營收平均增長速度達到97%，凈利潤年均增速為166%。
1998年，超越IBM成為PC行業全球第二；1999年，取代康柏電腦成為美國第一大個人電腦銷售商；自2001年開始，連續5年佔據全球第一的位置，並被美國《商業周刊》評為“100名的巨人企業”第一名。這其中，惠普雖然依靠併購康柏取得過暫時領先，但最終仍舊難敵。
2002年，市值突破1000億美元，公司發展達到鼎盛時期。兩年之後，功成名就的邁克爾·選擇卸任CEO，成為一代傳奇創業者。
不過，隨着PC市場的日益飽和以及移動互聯網時代的快速來臨，過於依賴個人電腦市場的逐漸面臨到天花板壓力。為此，開始將產品線擴展至服務器、筆記本電腦、存儲、打印機等多個領域。2003年，電腦公司正式更名為公司。
不過，對非電腦領域的大舉擴張似乎影響了對主業的關注度。2005年開始，由筆記本電腦爆炸起火所引發的“爆炸門”以及“換芯門”事件讓電腦全球形象嚴重受損。此後，又在2006年深陷財務造假醜聞之中，最終被罰款一億美元。
一系列負面事件衝擊之後，在PC領域的銷量直線下滑，全球PC冠軍之位也被惠普奪走。2007年1月，邁克爾·重新執掌公司，隨即開啟了一系列的戰略調整。然而，經歷了裁員、多元化收縮等一系列變革之後，仍未走出困境。2012年，凈利潤暴跌70%；2013年，宣布斥資244億美元私有化退市。
戰略轉型與二次上市
事實上，直銷模式一直是早期快速發展的一個法寶。憑藉獨創的直銷模式，不僅可以去除中間渠道商的利潤直接向消費者低價銷售產品，同時還可以按照訂單進行採購和生產，大大降低了存貨壓力和資金成本。
不過，隨着IT行業不斷成熟，硬件產品利潤越來越薄，直銷模式所帶來的低成本優勢也逐漸消失。另一方面，隨着產品品類的持續擴張與銷售規模的日益膨脹，以銷定產模式給供應鏈管理所帶來的壓力也在不斷增加，甚至引發生產計劃嚴重的功能失調。
從另外一個角度來看，與IBM、微軟以及蘋果等同時代科技公司不同的是，在上個世紀末本世紀初的成功並非依靠核心技術，而是依賴於商業模式創新，這也為其日後的衰敗埋下了伏筆。
邁克爾·重新執掌公司之後，決意打破直銷模式給公司帶來的束縛與僵局，在渠道策略上開始重視渠道商和分銷客戶。資料显示，邁克爾·重新擔任公司CEO之後5個月，就與全球主要銷售商簽署了10-20份關鍵性的協議，由這些銷售商在全球的渠道、商店中銷售的產品。至此，公司正式結束了20多年來僅僅依靠電話和互聯網面向個人用戶銷售電腦的歷史。
除了积極的渠道變革之外，邁克爾·還決定推動向企業級IT市場進行轉型。為此，接連併購了數十家企業軟件和服務類公司。2016年9月，以670億美元的價格完成了對著名數據存儲廠商EMC（易安信）的併購，合併之後的新公司被命名為科技集團。
資料显示，EMC成立於1979年，是全球最大的企業數據存儲廠商，可以為遍及180個國家不同規模的客戶提供從客戶端到數據中心、再到雲端的創新產品組合及服務。除了雲計算存儲技術之外，EMC旗下的VMware擁有着業內領先的虛擬化科技，能簡化服務器並節省成本。
值得一提的是，私有化退市時估值約為244億美元，而收購EMC的交易金額高達670億美元。憑藉這一“蛇吞象”式的併購，一躍成為企業數據存儲領域的霸主，市場份額超過35%。至此，搖身一變，成為融合了基礎架構、服務器、存儲和數據保護軟硬件一體化的科技公司，在軟件服務方面擁有了匹敵IBM等競爭對手的實力。
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完成了從傳統的PC生產企業到世界級基礎架構公司的華麗轉身之後，科技於2018年12月28日通過借殼重新登陸紐交所，成為當年全球科技界的一個重大新聞事件。
未來之路：機遇和挑戰並存
重新上市之後，科技進一步加快了對存儲、網絡、雲計算等服務領域的布局，持續推動產品更新與升級，並形成了包括電腦（Dell）、易安信（Dell EMC）、Vmware、Pivotal、Secureworks、RSA和Virtustream在內的七大業務群，經營業績也實現了穩定增長。
數據显示，2019-2021財年，科技全年營收分別為906.2億美元、921.5億美元和942億美元，營收規模呈現穩定增長趨勢；剛剛過去的2022財年（2021年2月-2022年1月），科技營收首次突破1000億美元大關，運營利潤47億美元，同比增長26%，non-GAAP運營利潤為78億美元，同比增長12%，均創出歷史最高紀錄。
與此同時，科技總市值在今年年初曾達到440億美元，二次上市三年的時間內總市值漲幅接近2倍。根據福布斯2022年度最新排名，邁克爾·仍以500億美元的身價位居全美前20富豪榜第16位。
如今，57歲的邁克爾·仍然執掌着重組后的科技集團以及從科技拆分後上市的虛擬化軟件巨頭Vmware，而同時代的拉里·埃里森、比爾·蓋茨早已退休或者老去。
不過，科技的轉型雖然取得了一定的成果，公司未來的發展之路卻也並非坦途一片。
8月26日，公布2023財年截至7月的第二季度財報。數據显示，二季度實現營收264.3億美元，同比增長9%，創出二季度歷史最高紀錄；但由於數據中心和雲服務等業務成本激增以及主營業務毛利率的下滑，二季度凈利潤同比下降43%至5.06億美元。
值得注意的是，科技還下調了其在2023財年的業績指引。首席財務官Tom Sweet在財報電話會議上表示，該公司預計第三財季營收為238億美元至250億美元，調整后的每股收益為1.53美元至1.79美元。相比之下，上年同期營收為284億美元，每股收益為2.37美元。Sweet同時表示，2023財年預計營收較上年同期的1010億美元持平或增長2%。
凈利潤的下滑以及全年業績指引的下調，讓的股價明顯承壓。財報公布次日，科技股價大跌13.51%，此後持續陰跌不止。截至10月15日收盤，科技股價報收於34.26美元，2022年全年跌幅接近40%。
按照業務類別劃分，科技主營業務共分為客戶端解決方案集團（CSG）和基礎設施解決方案集團（ISG）兩部分，營收佔比約為6：4。其中，客戶端解決方案集團主要以銷售個人電腦和相關硬件為主，基礎設施解決方案集團以銷售計算機服務器、存儲系統和網絡設備等IT硬件為主。
第二財季，客戶解決方案集團營收154.90億美元，同比增長9%。其中，個人消費者端營收為33.49億美元，同比下降9%，這主要由於消費电子市場的疲軟所導致。
目前看，全球PC銷量的疲軟仍在繼續。10月11日，Canalys發布的2022年第三季度全球PC出貨量報告显示，三季度全球PC出貨量為6940萬台，同比下降18%，跌幅創出10年來最大紀錄。其中，排名第三的出貨量接近1200萬台，降幅為21%。
新冠疫情的刺激下，線上辦公娛樂需求激增帶來了PC市場的短暫高增長。但隨着整體需求的飽和以及邊際效應的遞減，PC市場自去年第四季度以來就出現掉頭下行的現象。為此，已經將基礎設施方案業務作為發力的重點。
第二財季，基礎設施解決方案集團營收為95.36億美元，同比增長12%，其中服務器和網絡業務營收為52.09億美元，同比增長16%，存儲業務營收為43.27億美元，同比增長6%。
進入到2023財年以來，基礎設施解決方案集團業務已經連續兩個季度保持着兩位數的增長。不過，數據中心和雲服務具有高投入、高成本的屬性，科技基礎設施方案業務毛利率明顯不及其PC業務。2023財年中報數據显示，科技毛利率為21.36%，較去年同期（30.91%）下滑接近10個百分點。顯然，毛利率的下滑成為科技增收不增利的一個主要原因，也是如今科技亟待應對的挑戰之一。
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