暴跌10.7萬億，還能扛多久？美國芯片企業進入惡性循環
文 | 王新喜
技術的進步往往是由市場需求來推動的，哪裡有需求，哪裡有市場，哪裡就會吸引大量企業的競爭，競爭帶動企業盈利，不斷增長的盈利驅動企業不斷投入研發創新，帶來更先進的技術與產品，同時推動產業鏈集聚，進一步帶動龐大的市場需求升級，形成良性循環。
但是如果將技術與需求人為割裂開來，讓技術與產品遠離一個原本擁有龐大市場需求的地方，會發生什麼?
美國芯片企業正在進入惡性循環
很顯然，當技術與龐大的需求強行割裂的時候，首先是擁有技術的公司增長會突然受阻，盈利斷崖式下滑，而因為在全球其他市場根本無法填補這個龐大需求的時候，全球性技術公司還將面臨裁員、收縮業務等一系列現實問題。
在增長期，技術人員有大把時間、大量的市場升級的需求要面對，需要持續去推進研發需求，繼而帶動市場產品創新不斷迭代；但在存量期與市場下滑期，技術創新的上行趨勢開始受阻，更多業務線面臨生死存亡的問題，人力與技術研發資源只能留給不斷縮小的市場當前最需要的項目。
因此，技術型公司也將沒有動力去持續研發更高性能、更先進的產品，產品消費的驅動力熄火，技術創新的動力也將逐步趨緩，從上行期進入到平緩期。這就進入了惡性循環。
沒錯，我說的是美國的芯片企業，它正在進入惡性循環的前期階段。
美國不斷升級的芯片禁令，讓中國芯片產業受到了一定的影響與衝擊，但目前來看，它也在讓美國芯片企業元氣大傷。
當地時間11月2日，高通在最新的財報釋放了悲觀預期，2023財年第一財季收入約為92-100億美元，大幅低於分析師預期的120.3億美元。高通也與蘋果採取了一致的招聘凍結等措施削減開支費用。這直接引發市場擔憂，高通於11月3日再度大跌超7.66%，年內跌幅擴大至42.3%，總市值縮水至1164.5億美元（約合人民幣8475億元）。
事實上，早在高通之前，與美國芯片禁令相關的大量美國芯片企業以及全球其他相關產業鏈公司都受到了影響，幾乎面臨全線下滑的境況。
據彭博社的數據显示，自7月以來，大約30家美國最大芯片企業已將第三季度收入預期從990億美元下調至880億美元，今年到目前為止，在美國上市的半導體企業總市值已經減少了超過1.5萬億美元。（約合人民幣10.7萬億）
據英國《經濟學人》網站10月17日報道，9月底，總部設在愛達荷州的存儲芯片製造商美光科技公司季度銷售額同比下降20%。一周后，加利福尼亞州芯片設計公司超威半導體公司將第三季度銷售預期下調了16%。
而美國英特爾第3季度營收同比下降20%，凈利潤同比下降85%。英偉達2季度營收67億美元，環比下降19%；凈利潤12.9億美元，同比下降51%。AMD消費業務營收環比、同比跌幅分別達到了53%和40%。
暴跌之下，部分芯片企業已經扛不住了，芯片價格迎來暴跌。以美國德州儀器為例，原本定價90元的芯片現在已經跌到了10元，跌幅達到了90%。還有英偉達的顯卡價格也在持續下跌，市面上囤卡的生意不再火熱，只要能清理顯卡庫存，價格被持續壓低。
此外是美國硬盤公司希捷的最新的財報显示，該公司凈利潤只有2900 萬美元，去年同期的凈利潤是5.26 億美元，同比大降 94%。
德銀的最新研報指出，從歷史經驗來看，半導體行業的上行周期總是追尋幾條規律。一是受益於重大技術創新，比如上世紀70年代VLSI的橫空出世和DRAM的誕生；二是得益於關聯行業的成長，比如上世紀80年代PC行業爆發和2000年前後的移動互聯時代大潮。
但從今天來看，在全球性PC與移動互聯網的增長下行的趨勢下，美國又把中國大陸這個最大的芯片消費市場進行限制。某種程度上，在市場下行期，抑制住最大市場的需求，反過來給了美國一眾芯片巨頭的暴擊。從目前的情況來看，最壞的時刻還沒有到來。
有美國媒體指出，中國佔到了全球最大的芯片銷售額，是世界第一的芯片消費國。中國對購買消費电子產品不再火熱，所以讓美企失去了芯片銷售的機會。
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該美媒顯然是有意忽略了拜登政府禁令帶來的影響，在面向人工智能、汽車、高性能計算、大數據等領域，中國廣闊的市場都需要高端芯片，但包括高通與英偉達的大量高端芯片被禁止出售，關聯芯片企業的產品銷售額也人為阻隔。
據公開數據显示，近三年來，我國平均每年都要支出4000億美元的用於進口芯片，芯片是中國第一大進口商品。2021年我國進口芯片數量為6355億個，較2020年增長了16.9%，創下我國進口芯片的紀錄。在整個2021年間來自中國企業的訂單，吃下了全球芯片市場超60%的產能。
這其中，美國芯片企業高度依賴中國市場的營收。在2021年，英特爾在中國收入1345億、英偉達452億、AMD 261億、高通1432億。
高通和英偉達這兩家2021年在中國的銷售額合計增加了近120億美元，達到約296億美元。美國三大晶圓廠設備製造商：應用材料、泛林和科磊在中國的收入2021年增加了44億美元，增幅達到44%。
根據業內的數據統計显示，在美國的16家半導體公司中，2021年的年收入與2019年相比猛增了320億美元，增幅達到驚人的46%。
可以不誇張的說，美國頭部芯片公司的營收利潤每年差不多有近一半都是從中國掙的，這一眾半導體企業的芯片都有極大的慾望想把產品賣到中國市場去的，但是美國通過芯片卡脖子壓制國內芯片產業向上游產業鏈與尖端領域發展，制定了許多限制條款，禁止出售，這樣一來，海外生產的一些芯片產品無法賣到我國，這也是全球芯片產能過剩的一個重要方面。
從如上來看，未來基於市場需求的壓縮，裁員、收縮業務可能還會持續發生到這些芯片企業身上，目前正處於惡性循環的前期階段。
這是否會讓美國芯片企業在遭受壓力之下，集體向其政府禁令施壓要求取消限制，還未可知，但總的來說，這種影響與後果已經生成，時間拖的越久，未來重新面向國市場銷售的機會就越小了。
參考中國過去的光伏產業，在限制之下，二十年過去了，現在國內光伏佔據全球份額70%以上，芯片產業也需要一個足夠長的時間，在國內也將逐步培育出完整的產業鏈，並且很有可能如業內預料，中國的芯片產業鏈崛起，會將芯片價格打下來。
美國芯片企業暴跌的底層邏輯：親手打破了強者愈強的路徑
事實上，如果沒有限制與禁令，在絕對的開放市場競爭環境下，對中國芯片產業而言，才是真正的壓制，這也是同樣的道理，因為最尖端的芯片在美國企業手裡，它的技術與產品競爭力最大，需求最大。
從中國到全球市場，基於高端市場需求，都要採用最高端的芯片來做出更好性能的產品，這導致性能更差、技術更落後的芯片沒有市場需求，技術落後的芯片產業沒有市場需求，就沒有盈利，無法持續投入足夠的研發資金，進而與頭部芯片企業的差距越來越大。這也是一個惡性循環。
畢竟，頭部芯片有市場需求，有足夠的盈利，有足夠的技術壁壘與研發投入，市場也將長期呈現強者愈強的格局。
而如今，這個強者愈強的格局被美國從需求側限制而打破了。此外，由於市場需求被攔腰砍斷，盈利持續性下滑，技術公司的研發投入也將因此受阻，而市場需求持續斷崖式下跌的時候，技術性公司也將面臨產品賣給誰的問題。
而當全球市場芯片過剩的時候，我們的市場沒有過剩，龐大的需求需要滿足，市場需求必然會驅動技術創新去逐步滿足需求，這個是時間問題。
而沒有市場價值的技術與產品則缺乏足夠的產品與產業創新的動力，大量的產品沒地方銷售，你思考的是降價、去庫存，研發技術做出來的產品賣給誰？產品賣不出去，你還有多少動力去持續研發，還有多少利潤去投入研發？當市場萎縮了，技術往往也跟着陷入停滯，企業跟着收縮業務、裁員，競爭力衰退，這是基本的商業經濟邏輯，也是美國芯片企業暴跌的底層邏輯。
沒有市場需求的技術要面臨更加殘酷的現實，這是美國芯片企業未來要面對的核心難題，而這也給中國市場製造了一個競爭的真空地帶。
如前所述，技術創新是由市場需求推動，現在國內市場的需求擺在這裏，龐大的需求無法滿足這意味着是一個龐大的帶開採的金礦，這個待開採的金礦必然會吸納市場的技術與產業創新以及產業鏈的集聚，形成替代效應，這隻是時間問題。
從國內來看，圍繞突破光刻機的光子芯片、量子芯片等各種芯片路徑正在推進，中芯國際正在擴產28nm，儘管前路漫漫，但國產替代的決心與鬥志已經燃起來了。
此外，我們看到，目前已經有超過1400名華裔科學家歸國，同時，在半導體、材料人工智能、基礎科學領域，不少華裔人才也在等待，很顯然，美國把市場逼出來，人為製造障礙，但人才可能會流向有市場需求、能有作為的地方。只要市場體量足夠大，需求擺在這裏，等着開採金礦的人才與資本、產業鏈都會逐步聚集。
是否能抓住當前的黃金突破時間窗口，在全球範圍內吸納產業與人才，形成芯片產業鏈集聚，在未來3~5年持續取得突破性的成果，逐步滿足國內空出來的需求，決定了中國芯片企業是否能崛起的關鍵。
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